恺英网络(002517)投资要点事件：2024Q1-3公司实现营收39.28亿元，yoy+29.65%，归母净利润12.80亿元，yoy+18.27%，扣非归母净利润12.81亿元，yoy+23.43%。其中，2024Q3实现营收13.72亿元，yoy+30.33%，qoq+10.00%，归母净利润4.71亿元，yoy+31.52%，qoq+22.97%复古传奇手游，扣非归母净利润4.80亿元，yoy+32.53%，qoq+27.43%，营收及利润端均超过我们预期。营收凸显韧性，叠加投放回落，利润释放超预期。2024Q3公司营收同比增长30.33%，环比增长10.00%，我们认为主要系公司传奇奇迹品类优势凸显，存量产品流水表现稳健，同时公司积极运营复古情怀IP，自研运营的游戏资源发布社区及游戏社区服务平台表现出色。营收稳健，叠加外部买量竞争趋缓，同时公司《仙剑奇侠传：新的开始》等产品生命周期内营销投放规模自然回落，2024Q3公司销售费用率为30.79%传奇1.76复古版，yoy+1.83pct，qoq-7.05pct，带来利润端的超预期释放，2024Q3公司归母净利润同比增长31.52%，环比增长22.97%，环比增速远高于营收增速。其他费用方面，管理费用率3.34%，yoy-2.68pct，qoq-0.21pct，研发费用率12.43%，yoy+0.52pct，qoq+3.00pct。IP矩阵持续扩容，探索出海新增量。公司持续推进“IP品类+创新品类”战略，聚焦核心优势赛道的同时，发展“IP多元化。
东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,陈欣近期对恺英网络进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：业绩超我们预期，重磅新游蓄势待发》，本报告对恺英网络给出买入评级，当前股价为13.47元。